原油沖高回落 黃金弱勢重現(xiàn) 鋼市情緒化悲觀2015-09-07
（8月31-9月4日）國際油價沖高回落，NYMEX原油期貨價格本周上漲0.98%，漲幅比上周驟降，周五收于45.77美元/桶。本周EIA數(shù)據(jù)顯示石油產(chǎn)量下降，但石油輸出國組織(OPEC)近期表示，拒絕單方面降低原油產(chǎn)量。
原油
消息方面
石油輸出國組織(OPEC)近期表示，由于國際油價持續(xù)低迷，該組織已做好準備與其他產(chǎn)油國討論低油價問題，不過拒絕單方面降低原油產(chǎn)量。該組織表示，美國和俄羅斯都需要在產(chǎn)量上做出讓步。這或表明OPEC堅持高產(chǎn)的立場將出現(xiàn)動搖，為油價進一步上漲提供了支撐。
Baker Hughes公司周五公布的數(shù)據(jù)顯示，本周美國石油鉆井平臺減少13座，之前六周持續(xù)增加。該數(shù)據(jù)應該對市場利多，因其暗示未來鉆探活動減少，且可能導致原油生產(chǎn)下降。
由于對中國經(jīng)濟的擔憂情緒積聚，所有評級類別的債券回報均為負值，中國經(jīng)濟的放緩對商品相關資產(chǎn)類別產(chǎn)生了嚴重的溢出效應，隨著美聯(lián)儲的加息從想法變?yōu)楝F(xiàn)實，債券波動性將會加劇。
歐盟經(jīng)濟事務專員莫斯科維奇稱，歐洲央行支撐著歐洲經(jīng)濟信心，結(jié)構(gòu)性改革同樣刺激著歐洲經(jīng)濟增長。投資也會推動歐洲經(jīng)濟復蘇，歐洲已準備好應對經(jīng)濟風暴。歐央行行長德拉基對市場震蕩的言論基調(diào)是合適的，歐洲經(jīng)濟前景依舊與春季的預測一致。
德國商業(yè)銀行9月4日表示，沙特已經(jīng)將10月其面向亞洲、歐洲和北美的原油官方售價下調(diào)了，這意味著沙特捍衛(wèi)自己市場份額的決心是不可動搖的。
2015年9月1日，俄羅斯總理表示，OPEC和俄羅斯已多次舉行會談商量低油價問題，但目前尚未達成任何協(xié)議。俄羅斯能源部長諾瓦克9月4日對外表示，俄羅斯產(chǎn)油區(qū)不會削減產(chǎn)量，且合理的油價在50美元/桶-70美元/桶。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)
國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會9月1日發(fā)布，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為49.7%，比上月下降0.3個百分點；8月份中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.4%,環(huán)比回落0.5個百分點。
分析機構(gòu)Markit公布的數(shù)據(jù)表明，俄羅斯制造業(yè)PMI指數(shù)8月份下降0.4點，從7月份的48.3點降至47.9點。
美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.3萬人，遠低于市場預期，并創(chuàng)下5個月低位。但失業(yè)率降至5.1%，也屬于7年來的最低水平。此外，美國勞工部還將7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從前值增加21.5萬人修正為增加24.5萬人。
具體數(shù)據(jù)顯示，美國7月季調(diào)后工廠訂單月率-1.4%，預期-0.6%，前值1.8%；年率-0.6%，預期0.4%，前值7.0%。
ISM表示，8月全國制造業(yè)活動指數(shù)從上月的52.7降至51.1，創(chuàng)2013年5月以來最低。美國8月Markit制造業(yè)PMI終值53.0，預期52.9，前值52.9。
德國8月制造業(yè)PMI終值53.3，創(chuàng)16個月新高；預期53.2，初值53.2。分
歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值52.3，預期52.4，初值52.4。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月制造業(yè)有所放緩，荷蘭、意大利和愛爾蘭仍然是最表現(xiàn)最佳的國家，雖然最新跡象表明歐元區(qū)制造業(yè)有放緩趨勢，但德國經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)抵消了這一影響，整體來看歐元區(qū)的工業(yè)動能仍然比較強勁。
歐元區(qū)7月失業(yè)率10.9%，創(chuàng)2012年以來最低，預期11.1%，前值11.1%。評論認為，此次數(shù)據(jù)降至3年新低得益于意大利失業(yè)率下降明顯，該國失業(yè)者減少14.3萬人，西班牙失業(yè)人數(shù)也出現(xiàn)大幅下降；盡管歐元區(qū)失業(yè)率仍高于其他發(fā)達經(jīng)濟體，但這次數(shù)據(jù)表明近年來歐元區(qū)勞動市場改革終于有所收獲，今年晚些時候可能會提振經(jīng)濟復蘇。
據(jù)周四(9月3日)公布的數(shù)據(jù),日本8月服務業(yè)PMI為53.7,前值51.2;日本8月綜合PMI為52.9,前值51.5。木內(nèi)登英表示,日本經(jīng)濟持續(xù)溫和復蘇。
供需方面
美國能源信息署本周公布美國上半年原油產(chǎn)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，雖然頁巖油開采效率得到提升，但在采用了全新的調(diào)查統(tǒng)計方法后，EIA將今年1月至5月的實際日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)下修了4萬至13萬桶不等，美國6月原油日均產(chǎn)量為930萬桶，較5月下降10萬桶。
伊拉克8月原油日產(chǎn)量仍比去年同期高出106萬桶。伊拉克8月原油出口總量為9544.7萬桶，日出口量逾300萬桶。
JBC預計，OPEC 8月原油產(chǎn)量應為3140萬桶/日，比官方上限高出140萬桶/日。JBC表示，包括對OPEC 8月原油產(chǎn)出的評估，今年迄今為止，OPEC原油均產(chǎn)接近3100萬桶/日。
9月2日，美國能源資料協(xié)會(EIA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油庫存意外上升，因煉廠加工量連續(xù)第四周下降，且進口量增加。但上周汽油庫存下降。8月28日止當周原油庫存增加470萬桶至4.554億桶，為4月以來最大單周增幅，分析師原先預計當周原油庫存保持不變。上周美國原油日進口量增加65.6萬桶至740萬桶。EIA數(shù)據(jù)還顯示，美國原油期貨合約交割地--庫欣的原油庫存下降38.8萬桶至5,730萬桶。
后市預測
渣打銀行(Standard Chartered)大宗商品研究主管Paul Horsnell近日表示，布倫特原油價格的最近上漲并不意味著看跌原油的情緒消失，且因為原油價格的此次反彈更多是受到空頭回補的驅(qū)動而不是基本面的推動，所以市場看跌原油的觀點幾乎沒有任何改變。
Horsnell還表示，現(xiàn)在許多人認為原油熊市將持續(xù)至2016年——雖然其不同意該觀點，但是原油空頭頭寸可能在當前價格水平重新介入，這將使得原油價格在一段時期內(nèi)波動相對較大，且?guī)缀鯖]有明確方向。
Horsnell預計，原油供應在2016年將收緊，這將使得布倫特原油均價到2016年第四季度或達75美元/桶。
俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行(Sberbank)行長Herman Gref周四(9月3日)表示，油價不大可能從當前價格水平進一步下降。Gref還表示，不同意下述預估，即油價會跌至30美元/桶，甚至20美元/桶。Gref稱：“油價在可預見的未來將徘徊在50美元/桶至60美元/桶附近，這是俄羅斯經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展所要求的最低水平。”原油是俄羅斯的主要出口產(chǎn)品。
Gref還指出，俄羅斯經(jīng)濟在未來三四年內(nèi)不大可能快速發(fā)展，因俄羅斯需進行結(jié)構(gòu)性改革——這是該國許多金融機構(gòu)所建議而俄羅斯政府卻不大愿意實施的。
產(chǎn)業(yè)前沿堅持NYMEX油價短期仍將運行在40-45美元/桶的觀點，本周油價沖高回落，投機性多頭出局，下周小幅下跌的可能性大。
黃金
本周（8月31-9月4日）當周國際現(xiàn)貨黃金價格下跌1%，連續(xù)第二周下滑。此前被寄予判斷美聯(lián)儲9月份加息厚望的8月份非農(nóng)數(shù)據(jù)終究令市場“摸不著頭腦”，雖然新增數(shù)據(jù)人數(shù)遠不及預期，但失業(yè)率卻創(chuàng)下了7年新低。黃金當周的表現(xiàn)也是維持在1110至1140美元/盎司之間的寬幅震蕩范疇。隨著美聯(lián)儲9月決議的臨近，黃金市場料屏息以待，走勢預計不會擺脫區(qū)間震蕩。匯豐銀行（HSBC）在報告中表示，“盡管印度8月黃金進口量處于高位，需求似乎已經(jīng)停滯。中國市場本周后期因假日休市。缺乏兩大關鍵市場的實物需求，黃金難以上漲。”金融數(shù)據(jù)公司Markit數(shù)據(jù)顯示，8月黃金ETF資金流入略為企穩(wěn)，增加3.04億美元；7月曾出現(xiàn)大幅流出。展望未來，圍繞中國經(jīng)濟的不確定性或利好被視為避險資產(chǎn)的黃金。
產(chǎn)業(yè)前沿堅持黃金熊市周期，仍處于弱勢。
鋼鐵礦石
滬鋼1601合約失守2000元/噸后，重心下移至1900—2000元/噸。需求不足依然是制約鋼價上行的主要因素，在下游需求未見好轉(zhuǎn)之前，短線期鋼將維持區(qū)間振蕩格局，低位追空需謹慎，中長期則依然以逢高沽空思路對待。
樓8月27至31日僅僅5天時間，相關部委連續(xù)出臺了兩項樓市松綁政策。短時間內(nèi)政策不斷松動，表明國內(nèi)樓市仍然表現(xiàn)疲弱。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)中，銷售面積是眾多指標中唯一的亮點，代表房地產(chǎn)開發(fā)意愿的房地產(chǎn)開發(fā)投資以及和鋼材消費有關的新開工面積、施工面積等重要指標同比增速依然下滑。需求不足明顯制約了鋼材價格反彈。雖然最近幾個月銷售面積由負轉(zhuǎn)正，但是從房地產(chǎn)行業(yè)整體來看，2015年將是去庫存、回籠資金的一年，新開發(fā)面積不增加，對于鋼材價格的拉動作用相當有限。
2015年以來，發(fā)改委已經(jīng)批復近9000億元基建項目，涉及公路、航空、水路、鐵路等多個行業(yè)。不過，從實際投資效果來看，并不盡如人意。前7個月，基礎設施建設同比增速并未出現(xiàn)大幅增長，一直保持在18%—23%的區(qū)間內(nèi)，和往年大致相同，甚至最近3個月同比增速還有所回落。基建建設中重要的鐵路項目，上半年僅完成全年投資的30%左右，如果完成全年任務，下半年需要完成剩下的70%的投資。不過，鑒于下半年通常占據(jù)全年投資的大頭，投資力度往往大于上半年，所以下半年開工情況可能會好于上半年，但是基建行業(yè)建設工期長，對于鋼材價格的拉動作用不如房地產(chǎn)行業(yè)直接、迅速。
7月，行業(yè)幾乎達到全線虧損的境地，企業(yè)開工率有所下降，7月粗鋼日產(chǎn)為2015年最低水平，單月日產(chǎn)跌破220萬噸，為212萬噸。因9月初北京舉行抗戰(zhàn)勝利70周年閱兵儀式，為確保空氣質(zhì)量達標，對北京周邊等地鋼廠采取停限產(chǎn)措施，時間從8月20日至9月4日。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研顯示，截至8月28日當周，河北省高爐開工率比上周下降2.54個百分點，但是仍然達到85.4%，高于全國高爐80%的開工率水平。
不過，目前行業(yè)依然虧損嚴重，全行業(yè)企業(yè)盈利水平僅25%。而近期鋼弱礦強的格局也將再度擠壓鋼廠利潤，行業(yè)盈利水平短期難以出現(xiàn)改善。利潤下降在一定程度上抑制了企業(yè)的生產(chǎn)積極性，行業(yè)開工率難出現(xiàn)大幅增長，但是企業(yè)為了維護市場份額，也不會出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn)現(xiàn)象，粗鋼產(chǎn)量總體仍將保持在高位水平。
力拓預計，中國之外的其他新興市場對鐵礦石的需求將大幅上升，預計未來15年上升65%，力拓如是稱。從全球來看，力拓預計未來15年鋼鐵需求年均增速為2.5%。
澳洲黑德蘭港8月對中國的鐵礦石出口較前月增長15%至3，390萬噸，盡管實況疲弱，必和必拓及Fortescue Metals Group仍以最大產(chǎn)能生產(chǎn)。
黑德蘭港8月出口鐵礦石總計3，920萬噸，是單月紀錄高位，較7月增長11%。該港為全球最大的鐵礦石出口港。
近年來，鐵礦石取代煤炭成為澳洲最大的外匯收入來源，盡管鐵礦石價格在7月份觸及44.10美元低點，不及一年前價格的一半。鐵礦石此后反彈并站上55.80美元。
必和必拓到明年7月將提升鐵礦石產(chǎn)量6%至2.47億噸。而Fortescue正保持年產(chǎn)1.65億噸左右水平，二者為僅次于巴西淡水河谷及力拓的全球第三、第四大鐵礦石生產(chǎn)商。
有機構(gòu)稱，近期鋼廠復產(chǎn)有所加快，而需求表現(xiàn)疲弱，近兩周國內(nèi)鋼材市場庫存降幅明顯趨緩，市場供應壓力有所加大。不過隨著貨幣和財政政策發(fā)力加碼，加之北京閱兵環(huán)保將對華北鋼廠產(chǎn)能釋放形成明顯抑制，短期市場供需尚不會明顯惡化，短期國內(nèi)鋼價將小幅盤整運行為主。
8月初國內(nèi)鐵礦石市場成交活躍，港口甚至出現(xiàn)鋼廠搶貨現(xiàn)象，幾大貿(mào)易商惜售拉漲，相關62%粉礦價格一度升至57.25美元/噸（CIF），此后由于鋼廠在55美元/噸以上接貨較為猶豫，價格再度回落。
機構(gòu)預測，由于近期全球金融市場劇烈動蕩以及北方鋼廠限產(chǎn)的影響，預計9月上旬進口鐵礦石價格將繼續(xù)下探，低位可能在48-49美元/噸，中下旬隨著鋼廠開工率回升以及假期補庫，鐵礦石價格有望重返50-55美元/噸之間震蕩運行。